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專項債助力基建 生態(tài)環(huán)保類占比大增
發(fā)布時間:2020-04-02 來源:海螺創(chuàng)業(yè)

        為充分應對疫情沖擊,我國政府積極推動新一輪基礎建設布局。新基建能夠有效助推產(chǎn)業(yè)升級,拉動有效投資,穩(wěn)定經(jīng)濟增長。此外,污染防治攻堅戰(zhàn)不斷深入。2019年污染防治攻堅戰(zhàn)取得關鍵進展,2020年要確保實現(xiàn)污染防治攻堅戰(zhàn)階段性目標,環(huán)保投資繼續(xù)加大。長江和黃河大流域環(huán)境整治空間大,所需投資也大。

        一、新基建提供發(fā)展新引擎

        專項債加杠桿,加碼基建激發(fā)經(jīng)濟發(fā)展新潛力。作為一種公共建設投資新模式,專項債加碼基建、補短板和加杠桿的優(yōu)勢明顯。相比于城投債,專項債的政策支持力度更大,責任劃分更明確,項目審批更嚴格而和基建項目的另一主要推進形式PPP項目相比,專項債的融資成本更低,籌資速度更快,更能有效拉動基建投資。但專項債和PPP并不矛盾。專項債側(cè)重建設而PPP項目側(cè)重與社會資本的運營,將兩者有機結合,能夠發(fā)揮協(xié)同效應,對各類基建項目的順利落地大有裨益。

        財政部已提前下達2020年新增地方政府債券18,480億元指標,包括一般債券5,580億元,專項債12,900億元。截至3月20日,全國各地發(fā)行新增地方政府債券14,079億元,占提前下達額度的76%。預計剩余部分也將于一季度發(fā)行完畢。在疫情的沖擊下,專項債穩(wěn)增長優(yōu)勢明顯。財政部表示將繼續(xù)指導地方加快地方政府債券發(fā)行的進度,同時按照資金、資源跟著項目走的原則,督促各地和項目單位加快新增債券的使用,及早形成實務工作量,盡快形成對經(jīng)濟的有效拉動。

        二、生態(tài)環(huán)保類占比遠超去年

        2020年在疫情的沖擊下,專項債穩(wěn)增長優(yōu)勢明顯。截至3月25日,已發(fā)行的專項債總額占政府提前下達的12,900億額度的80%,其中85%的資金流向包括市政基建、產(chǎn)業(yè)園基建、軌道交通、生態(tài)環(huán)保在內(nèi)的基礎設施建設領域。據(jù)我們統(tǒng)計,截至2020年3月25日,全國已發(fā)行的環(huán)保專項債總額合計1,189億元,是2019年總和的2.24倍(存在一些生態(tài)環(huán)保類專項債的募集資金不全用于生態(tài)環(huán)保項目,部分募集資金會用于社會事業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生領域等等)。我們在年初預計2020年生態(tài)環(huán)保類專項債的發(fā)行額度將達1500億,目前來看,總量顯著大于年初的預計。同時環(huán)境保護專項債的平均債務年限也大幅延長至13年,較2019年的平均年限增長了32%。 

        目前2020年全國已發(fā)行的生態(tài)環(huán)保專項債中,水務板塊、環(huán)境綜合治理、生態(tài)修復領域是募集資金的重要投向領域。其中,水務領域的項目占60%左右。以廣東為例,廣東已發(fā)行專項債的募集資金主要用于污水收集系統(tǒng)升級項目和河道整治項目,其中深圳市的專項債有9只,占比56.25%。受到18、19年PPP項目融資難得影響,很多省市的水務類項目停滯不前,而污水供水項目有階段性約束考核指標。因此,在2020年,各地政府的發(fā)行的生態(tài)環(huán)保類專項債紛紛適度向污水治理領域傾斜。另外,2020年1-2月約有600億的專項債投向環(huán)境綜合治理、生態(tài)修復領域。

        三、環(huán)境治理龍頭喜迎發(fā)展新動力

        2020年環(huán)保行業(yè)的一大主題是國企主導的大環(huán)境流域綜合治理將全面展開,政府主動投資的引導、國企和社會資本的參與已經(jīng)融資環(huán)境的改善將顯著推動項目的落地。專項債是展開生態(tài)環(huán)境綜合治理的重要杠桿,隨著專項債發(fā)行量的增大和杠桿的加大,假設生態(tài)環(huán)保類專項債發(fā)行規(guī)模為1,500億元,按15%的資本金比例,可撬動一萬億以的總投資額度。總體來說,我們預計制約環(huán)保行業(yè)過去兩年的桎梏緩解,今年大環(huán)境綜合整治將顯著放量,帶動相關環(huán)保公司業(yè)績上行。

        環(huán)境治理龍頭企業(yè)及優(yōu)質(zhì)運營公司若能把握此次機遇,能夠迎來新的業(yè)績增長和成長動力。